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siglo XX
Comienzos del siglo XX: Aparece el conocimiento financiero orientado al manejo de la incertidumbre y el riesgo para alcanzar un mayor valor agregado en las empresas y para los inversionistas. -
enfoque empírico
El enfoque empírico o descriptivo en las finanzas empresariales surge a finales del siglo XIX y abarca el período hasta 1920. Se enfoca en aspectos prácticos y descriptivos relacionados con la gestión financiera, como la formación de empresas, la determinación de costos, la recopilación de información financiera, y funciones operativas y administrativas ejercidas por el tesorero de la empresa. -
nueva orientacion
en 1920 surge una nueva orientación de las finanzas que utiliza las tendencias de la teoría económica y se centra en la consecución de fondos, decisiones de inversión y gastos, la liquidez y la solvencia empresarial. Esto se debe al crecimiento de la propiedad privada de acciones, el interés del público en las corporaciones después de la Primera Guerra Mundial y la red de instituciones para obtener fondos. -
Period: to
enfoque tradicional
1920-1950: Enfoque tradicional de las finanzas empresariales que supone que la demanda de fondos, decisiones de inversión y gastos se toman en alguna parte de la organización, y la política financiera se encarga de determinar la mejor forma de obtener los fondos requeridos a partir de las fuentes existentes. -
pioneros de la teoría financiera
en las décadas de 1930 los pioneros de la teoría financiera, como Irving Fisher, perfilan las funciones básicas de los mercados de crédito y la asignación de recursos a través del tiempo. John Maynard Keynes, John Hicks, Nicholas Kaldor y Jacob Marschak desarrollan teorías sobre selección de cartera, especulación y mercados de futuros, ampliando la comprensión de las finanzas. -
Irving Fisher
en 1930 Irving Fisher desarrolla el Teorema de Separación o Independencia de las decisiones individuales de consumo e inversión. -
Period: to
teoría del valor de la inversión
en 1938 John Burr Williams propone su teoría sobre el valor de la inversión, argumentando que los precios de los activos financieros reflejan el valor intrínseco medido por los futuros dividendos descontados. en 1945 se enfatiza el tratamiento del riesgo en las decisiones de inversión, utilizando matemáticas y estadísticas. Se abordan temas como el rendimiento para los accionistas, el apalancamiento operativo y financiero, y la administración del capital de trabajo. -
Period: to
Enfoque moderno
Décadas de 1950 a 1976: Durante este período, hubo un creciente interés en el desarrollo sistemático de las finanzas. El rápido desarrollo económico y tecnológico, las presiones competitivas y los cambios en los mercados fueron factores que estimularon este interés. Se enfatizó en el cuidadoso racionamiento de los fondos disponibles entre usos alternativos, lo que llevó a avances en campos como la administración del capital de trabajo, la asignación óptima de recursos, etc. -
Teoría moderna del portafolio
en 1952 Harry Markowitz propuso la "Teoría moderna del portafolio" o MPT (por sus siglas en inglés) con su Teoría de Selección de Carteras. Introdujo el análisis de media-varianza y la diversificación del portafolio como método para maximizar la utilidad esperada del inversionista. -
John Lintner
1956 John Lintner estudia la distribución de los ingresos de la corporación entre dividendos, ganancias retenidas e impuestos. -
James Tobin
en 1958 James Tobin añadió el dinero a la hipótesis de Markowitz, desarrollando el Teorema de Separación de dos Fondos. Argumentó que los inversionistas podrían diversificar sus ahorros entre un activo libre de riesgo (dinero) y un portafolio de activos riesgosos que maximizara su utilidad esperada. -
salomon
en 1964 Solomón aborda la evolución del conocimiento financiero y desarrolla los enfoques descriptivo, tradicional y moderno para comprender el avance teórico de las finanzas. -
Period: to
CAPM
de 1964 a 1966 William Sharpe, John Lintner y Jan Mossin desarrollaron el modelo de Fijación de Precios de los Activos de Capital (CAPM, por sus siglas en inglés), que describe los retornos de los activos como compensación por el valor del dinero en el tiempo y el riesgo de mercado. -
1972
en 1972 Fischer Black, Myron Scholes y Robert Merton resolvieron el problema de la valuación de opciones bajo el supuesto de que los precios de las acciones siguen un Movimiento Browniano/Proceso de Wiener. Derivaron la ecuación diferencial parcial parabólica para el precio de la opción, estableciendo la fórmula para su valuación. -
1974
1974: Se introduce el concepto de flujo de caja libre por parte de Stern Stewart & Co como un indicador importante de generación de valor para los accionistas y herramienta de análisis de crédito. -
1976 Stephen Ross
trabaja la Teoría de Fijación de Precios de Arbitraje que se basa en la noción de precios por arbitraje Propuso que los activos financieros están influenciados por varios factores de riesgo que se reflejan en su precio Eugene F. en distintos momentos contribuyó a la hipótesis del mercado eficiente, que sostiene que un mercado es eficiente si los precios de los activos reflejan rápidamente toda la información disponible. La EMH se clasifica en tres formas de eficiencia: débil, semifuerte y fuerte -
1976
1976: Michael Jensen y William Meckling desarrollan la Teoría de la Agencia, que analiza la relación entre el propietario de la empresa y el administrador.
Años posteriores: Stern Stewart & Co retoma los postulados de Alfred Marshall y el trabajo de Irving Fisher para desarrollar el concepto de valor económico agregado (EVA) -
García Fierro
en 1990 García Fierro menciona que el desarrollo teórico de las finanzas ha sido influenciado por factores como el capitalismo moderno, la presencia de grandes monopolios, el predominio del capital financiero, las fluctuaciones económicas, el desarrollo científico-técnico, los métodos matemáticos y la revolución electrónica. -
Period: to
pensamiento
en 1993: Van Horne también trata la evolución del conocimiento financiero y su desarrollo teórico. en 1996: Weston y Copeland contribuyen al estudio de la evolución del conocimiento financiero. en el 2000: Emery y Finnerty analizan la evolución del conocimiento financiero, enfocándose en los enfoques descriptivo, tradicional y moderno. -
Period: to
1993 a 2000
1993: Cornell realiza avances en la teoría de la valoración de empresas. 1994: Leland desarrolla la Estructura Financiera Óptima. 1995: Copeland, Soller y Murria contribuyen a la teoría de la valoración de empresas. 1996: Damodaran realiza avances en la teoría de la valoración de empresas. 1999: Pablo Fernández realiza trabajos en la teoría de la valoración de empresas. 2000: Steward G. Bennett contribuye a la teoría de la valoración de empresas. -
Period: to
2004 a 2005
2004: Constantinides, Harris y Stulz publican el "Handbook of the Economics of Finance", que contiene trabajos de académicos destacados en finanzas de mercado. 2005: Azofra P. cita las compilaciones realizadas por Constantinides, Harris y Stulz en el campo de las finanzas de mercado. 2005: Cayon y Sarmiento citan a varios autores en relación con la valoración de opciones reales.